金融强监管下 应收账款ABS挂牌政策解读

发布时间: 2022-08-27 15:33:29 来源:爱游戏注册充值 作者:爱游戏手机网址
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  应收账款资产证券化,有助于为企业开辟新的融资渠道,降低对传统银行的信贷依赖,并加快资金回笼,对中小企业盘活应收账款资产、解决中小企业融资难具有重要意义。2017年12月15日,上交所、深交所、机构间报价系统同时发布了企业应收账款ABS“挂牌条件确认指南”及“信息披露指南”,进一步明确了应收账款资产证券化的挂牌要求。本期万联微课堂,我们有幸邀请到了问思供应链创始人兼总经理郭海龙先生,将针对日前上交所、深交所、机构间报价系统对应收账款ABS的挂牌政策进行解读及应收账款类融资产品的类型变化和竞争格局展开分享。这篇文章将会带你回顾这期课程内容。

  应收账款资产证券化,有助于为企业开辟新的融资渠道,降低对传统银行的信贷依赖,并加快资金回笼,对中小企业盘活应收账款资产、解决中小企业融资难具有重要意义。

  2017年12月15日,上交所、深交所、机构间报价系统同时发布了企业应收账款ABS“挂牌条件确认指南”及“信息披露指南”,进一步明确了应收账款资产证券化的挂牌要求。

  本期万联微课堂,我们有幸邀请到了问思供应链创始人兼总经理郭海龙先生,针对日前上交所、深交所、机构间报价系统对应收账款ABS的挂牌政策进行解读及应收账款类融资产品的类型变化和竞争格局展开分享。这篇文章将会带你回顾这期课程内容。

  郭海龙先生目前为多家租赁公司、保理公司以及B2B平台的供应链金融顾问,为商务部培训中心供应链金融、融资租赁讲师、浦东新区保理协会讲师;复旦大学会计硕士,先后在通用电气金融集团(GE Capital)、平安租赁等大型金融集团从事供应链金融、融资租赁、保理等战略规划、风险管理、内控合规、产品设计等工作,客户行业覆盖工程建设、医疗健康、教育旅游、文化地产、能源化工等。

  我们要去做应收账款ABS挂牌一定要了解相关政策,那么目前关于应收账款ABS挂牌相关政策指引有哪些呢?

  首先是总览性的政策指引《证劵公司及基金管理公司子公司资产证劵化业务管理规定》(证监会公告【2014】49号)。其次,上交所、深交所、机构间报价系统根据自己业务发布了不同类型的政策指引,《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引》(上证发【2017】28号)、《深圳证券交易所资产证券化业务指引(2014年修订)》(深证会【2014】130号)、《机构间私募产品报价与服务系统资产证券化业务指引(试行)》(中证协发【2015】36号)

  那么到底什么是应收账款ABS了?一种是指证劵公司、基金管理公司子公司作为管理人的企业营收账款资产支持证劵。另一种是指通过设立资产支持专项计划(以下简称“专项计划”)开展资产证劵化业务,以企业应收账款债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证劵。在这里值得注意的是,融资租赁合同债权、消费贷债权不在此挂牌政策内。

  对于应收账款的范围界定,应收账款,是指企业因履行合同项下销售商品、提供劳务等经营活动的义务后获得的付款请求权,但不包括因持有票据或其他有价证券而产生的付款请求权。

  在操作应收账款ABS挂牌时,首先需要对应收账款的资产进行认定,应收账款的资产认定的的要求有6条:

  1. 基础资产清晰,附属担保权益(如有)的具体内容应当明确;2. 应收账款系从第三方受让所得的,原始权益人应当已经支付转让对价,且转让对价应当公允;3. 不存在属于预付款的情形;4. 已经存在抵押、质押等担保负担或者其他权利限制的,应当能够通过专项计划相关安排在原始权益人向专项计划转移基础资产时予以解除;5. 存在附属担保权益的,应当一并转让;6. 若存在特殊情形未进行债权转让通知或未办理转让登记,管理人应当在计划说明书中披露未进行转让通知或未办理转让登记的原因及合理性,充分揭示风险,设置相应的权利完善措施进行风险缓释。

  其次,对于应收账款资源池,不管是保理公司还是原始资产人持有,基础资产池要具有一定的分散度,至少包括10个相互之间不存在关联关系的债务人且单个债务人入池资产金融占比不超过50%。因此,在正向保理资产中关联交易是可以的,关于关联交易项下产生的金融在资产池中合理分布。

  关于现金流的回款,一般情况下是由直接债务人回款至专项计划账户或专项监管账户。特殊情况下,如果基础资产现金流难以直接回款至专项计划账户或专项监管账户上,管理人应当充分披露未能直接回款至专项计划账户或专项监管账户的原因和必要性,揭示资金混同或挪用等风险以及相应的风险缓释措施。

  那么应收账款类融资产品有哪些了?如下图所示,应收账款有强买方、弱买方、强卖方、弱卖方,根据买方强弱不同,可以分成四种。

  这样的应收账款不管是针对银行、劵商还是保理公司,都是优中选优的资产。这种资产唯一的不足之处在于,无论是买方还是卖方,金融机构很难满足他们在资金价格上的需求。因此,这样的资产他的融资性需求不是很大,对于卖方来讲他更多关注是资产出表和资产项下融资价格问题。

  在此种象限下,ABS的主要客户一般为卖方,多为AA+以上的央企、国企、上市公司。ABS主要需求是出表,常见的行业有医疗器械、医药流通、家用电器等等。

  这是供应链金融中N+1模式,针对核心企业的应付账款。在这模式下ABS的主要客户一般为买方,多为AA+以上的央企、国企、上市公司。因此,买方更多的需求是转嫁融资成本,卖方则是降低融资成本、提高资金回流速度、卖方资产出表。客户常见的行业有房地产、工程建设等。

  这种情况,ABS的路径相对比较窄。目前还没有看到平台型企业项下关于卖方弱、买方弱的情况形成ABS通道的情况,对于这种情况我们保持持续关注。

  这是典型的1+N结构,买方对于这样的资产一般不敢拖欠,此种象限下ABS的主要客户与第一象限的情况相同,主要客户一般为卖方,最大的需求是解决资产出表的问题,其次是融资的问题。

  以前,对于应收账款参与者更多是银行公司金融部、银行交易银行部、财务公司、信托公司、保理公司以及供应链金融服务公司。随着市场的变化,在ABS中我们发现市场变化更加多元化,银行金融市场部、银行投资银行部、劵商资管、基金子公司、信托公司也开始参与进来。

  在这个过程中,又是一种合作共赢的格局。在过去银行公司金融部、银行交易银行部、财务公司、信托公司都面临着同一个问题,面对分散、复杂操作频率比较高的应收账款融资,无法通过自身能力进行对接。而现在则可以通过与保理公司、供应链金融公司、供应链金融科技公司合作实现应收账款的融资。

  比如,银行异地网点机制导致无法全盘操作供应商、买方之间的融资。现在则可以与保理公司合作实现应收账款的融资。

  而银行金融市场部、银行投资银行部、劵商资管、基金子公司、信托公司等金融机构则通过与保理公司、供应链金融公司、供应链金融科技公司合作,更好的实现资产收集和资产风险评估,对于行业和细分领域更加专业。同时,实现核心企业上游和下游整个业务的覆盖,提高对于核心企业服务的专业化,更清晰的资产管控。

  随着参与者越来越多,2018年我们会看到保理公司和供应链金融服务公司将面临挑战。

  第一种情况,原来风控在应收、应付账款ABS融资中扮演的角色非常重,如果是针对2A级以上的核心企业的应收、应付账款,可能风控的角色会下降,精细化运营操作会变得更重要。在过程中,对保理公司是一个非常大的挑战。

  第二种情况,在2018年金融强监管下,我们要找一些不受监管的资金,比如说投资资金。因此,针对保理公司对于资产合作项下,需要保理公司拥有更强的资金运作能力,对于拥有银行背景项下和从事私募投资的保理公司而言他们具有很大优势。

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  温馨提示:万联网微课堂第13期将于3月15日(下周四晚8点)开讲,届时,益链科技产品总监龚宇先生将于大家分享“基于区块链的金融风控”,敬请期待!

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